本文摘要：近期动力煤期货价格在580元/吨附近更为结实，现货市场坑口、港口价格皆在下跌，不过涨势趋弱。
近期动力煤期货价格在580元/吨附近更为结实，现货市场坑口、港口价格皆在下跌，不过涨势趋弱。下跌驱动力趋弱短期安全检查加码，供应膨胀。8月以来，为确保安全生产，三西主产地煤矿安全检查力度大大加码。国家统计局发布的数据表明，8月我国原煤产量3.16亿吨，环比上升620.7万吨，降幅1.9%，同比增幅5%。
预计9月原煤产量仍将环比上升，供应之后有限。但中长期看，18月我国原煤产量总计24.1亿吨，同比增幅4.5%，尤其是二季度以来煤炭主产地产量大幅度快速增长，7月单月同比增幅高达12.2%。可以显现出，煤炭生产能力充裕，且在利润驱动下煤矿生产积极性很高。
因此，由安全检查造成的供应膨胀仅有是阶段性的，后期产地供应将较慢完全恢复高位水平，供应仍然充裕。同时，短期大秦线检修，运力有限。今年大秦线检修时间为9月15日至10月9日，为期25天，此次检修时间点较往年有所提早，正赶上下游冬储补库的时间段，由于运力有限有可能导致阶段性的订购紧绷局面。
但这一影响仅有为短期影响，大秦线路检修完结后，运力就不会完全恢复。另一方面，入秋以来？秋老虎发威，南方地区高温天气持续，造成近期电厂日乏显著低于去年同期，？8月下旬到9月中旬六大电厂日乏多达70万吨的天数有18天，而去年同期只有6天，截至9月17日六大电厂日乏69.75万吨，去年同期仅有为56.85万吨。然而，高温天气必将过去，对于消费的承托也将渐渐趋弱。因此，当前动力煤价格的强势来自于供需的结构性错配，产量有限的同时消费持续结实，港口库存和电厂库存双叛，大秦线检修又激化了这种错配。
预计结构性错配行情或沿袭到9月底。下游消费不利好电厂补库驱动力。当前六大电厂煤面料库存在1585万吨左右，同比增幅5.7%，库存能用天数22.76天，比去年同期增加3天。目前电厂库存更为充裕，而先前随着日乏上升，库存能用天数还不会下降，但为了应付采暖季消费，电厂有可能在采暖季开始前展开补库。
不过，低煤价下电厂没补库动力，煤价返领先电厂或打开补库，因此煤价无法下跌。采暖季消费拉动力。从11月初开始，由于传统消费旺季来临，电厂日耗将持续回落。
尽管近几年国家政策主导煤改气，但动力煤在暖气消费中仍然占有主要份额，天然气等清洁能源对煤炭的替代必须一个过程。今年动力煤供应额严格，在消费旺季造就下动力煤价格不会受到一定承托。进口政策惧放宽。
从进口量来看，17月我国广义动力煤进口量总计8658万吨，较去年同期大幅度减少12.66%，二季度由于中止了澳洲煤进口容许，煤炭进口大幅度减少。在追触政策下，812月的进口余额只剩3550万吨左右，因此四季度进口政策将不会显著放宽。
图为我国原煤月度产量（单位：万吨）综上分析，预计国庆节后动力煤价格将承压上行，注目电厂补库以及进口煤政策放宽对行情的提振。不过动力煤上行空间受限，560元/吨附近有承托；采暖季到来后价格将维持波动偏强走势，区间在560600元/吨。
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